山东墨龙等四新股明日上市定位分析

  发布时间:2010年10月20日 15:30进入复兴论坛来源：中国网络电视经济台

  公司是专门干光纤、通信电缆、通信光缆、信号电缆、射频同轴电缆、分布式光纤传感定位系统等产品的研发、生产、销售和工程服务的高新技术企业。先后荣获中国光通信市场最佳创新企业、中国通信设施供应商50强，通鼎光电被认定为中国500最具价值品牌、中国驰名商标，产品获得中国名牌产品荣誉称号。企业具有多项专利技术，与北京邮电大学合作开发的分布式光纤传感定位系统被列入国家火炬计划项目，并获得了江苏省科技成果转化项目专项资金的支持，该技术处于国际领先水平，填补了国内空白。公司生产规模、产品质量、供货能力等均位居国内前列，在国内外市场上受到客户高度认可，被大范围的应用于通信行业，是中国移动、中国电信、中国联通三大电信运营商与铁道部的重要供应商之一。

  公司是国内专门干市内通信电缆、光缆和铁路信号电缆研发、生产和销售的有名的公司之一。公司初始业务以通信电缆的生产和销售为主。预测公司2010-2012年EPS分别为0.51、0.69和0.88元，参考同行业上市公司估值，给予公司2010年21-25倍PE值，对应发行价格的范围10.78-12.83元。预计公司上市首日增幅在50%左右。

  公司主营业务为市内通信电缆、通信光缆和铁路信号电缆的研发、生产和销售。公司2009年营业收入达到9.54亿元、归属母公司净利润达到8421.18万元。从分类业务角度，2009年度室内通信电缆的收入占比达31.43%，通信光缆的收入占57%，铁路信号电缆收入占比达11.25%。预测公司2010-2012年摊薄后EPS为0.52、0.71、0.93元。我们给予公司10年26-30倍PE估值区间，即合理区间为13.52-15.60元。

  光纤光缆产业大致分为光纤预制棒、光纤、光缆三个环节,利润分布为60%:30%:10%,国内厂商多集中于光纤和光缆制造环节。行业集中度较高,公司市场占有率约4.4%,初具规模。业内公司扩产较快,今年光纤价格下降10-15%,景气度有所回落。业内领先公司已纷纷进军上游预制棒领域。

  光纤光缆业务将是公司未来的主要增长点。目前公司有三座光纤拉丝塔,部分光纤仍需外购,预计2010年光缆产能将达600万芯公里,700万芯公里的光纤产能达产后,将能初步满足公司光缆制造的原料需求。未来增长点更多在于特种线缆,公司计划进入射频同轴电缆领域,并加大室内软光缆的市占率。