思科瑞：拥有多重壁垒的军用电子元器件可靠性检验测试服务提供商

  从外部行业背景来看，下游军工领域需求的迅速增长是主要动力；从自身来看，思科瑞军用电子元器件可靠能力检验测试服务能力的提升为业绩成长持续赋能。

  成都思科瑞微电子股份有限公司（下称“思科瑞”，688053.SH）是国内领先的第三方军用电子元器件可靠能力检验测试服务提供商之一。近日，思科瑞首次公开发行新股并在上交所科创板上市，募集资金拟用于成都、无锡检测试验基地建设等项目。

  招股书显示，报告期内，思科瑞整体实力和盈利能力慢慢地加强。2019-2021年，公司营业收入CAGR为 45.76%，同期扣非归母净利润CAGR为48.17%。思科瑞的迅速增加主要得益于内外两个因素：从外部行业背景来看，下游军工领域需求的迅速增长是主要动力；从公司自身来看，其军用电子元器件可靠能力检验测试服务能力的提升为业绩成长持续赋能。

  近年来，随国民经济发展的发展，在“富国”之后，与综合国力相匹配的“强军”目标提上日程。“辽宁号”、“山东号”、“福建号”三艘航母的下水，标志着我国国防和军队现代化进程提速。

  当前，全球正经历机械化战争形态向信息化军事形态的转变，这场变革的核心和本质就是信息化。所以，电子信息化武器装备建设是军队现代化建设的关键，而发展现代电子信息化武器装备的必要条件是拥有高水平、高可靠性的军用电子元器件。

  受益于军工电子信息化的快速发展和国家对军用电子元器件可靠性要求的提高，我国军用电子元器件检测行业市场规模的扩大，并且具有潜在巨大的市场发展空间。

  作为思科瑞主营业务的军用电子元器件可靠性检验测试服务，是“链接”军用电子元器件制造商与下游军工应用领域必不可少的重要环节，对保证国防武器装备产品质量、助力半导体和集成电路等电子信息产业升级、促进供给侧改革具有十分关键的作用。思科瑞作为军用电子元器件可靠性检验测试服务的领先提供商，构成国防科技工业的半导体和集成电路、电子信息领域产业链的重要一环，属于“新一代信息技术”领域，业务发展符合国家科学技术创新战略要求。

  思科瑞聚焦国防科技工业的半导体和集成电路、电子信息领域，拥有开展军用电子元器件可靠性检验测试服务的相关资质，公司经CNAS和DILAC认证的检验测试的项目或检验测试参数共计565项，具有较强的军用电子元器件可靠能力检验测试服务能力。

  思科瑞拥有近400家客户，主要客户为军工集团下属公司以及为军工企业配套的电子厂商，涉及了国内各大主要军工集团，说明公司已获得下游军工客户的广泛认可，使公司在市场之间的竞争中具有一定的品牌优势。

  经过多年的发展，思科瑞在市场区域、客户规模以及可靠能力检验测试技术能力方面，已形成了较强的综合市场竞争力，市场认可度高。结合思科瑞所处的市场地位，从拥有的专利、软件著作权以及获得的经CNAS认证的检验测试的项目/参数的数量等综合看来，公司是我国军用电子元器件可靠能力检验测试行业内的领先企业之一。

  虽然没有办法获得军用电子元器件可靠能力检验测试行业的市场规模等数据，但根据营业收入规模、对行业内企业的了解以及CNAS官网查询到的行业数据，可以推定，思科瑞在军用电子元器件可靠能力检验测试行业的民营检验测试的机构中位列行业前三。

  从市场布局来看，思科瑞已完成以成都、西安、无锡为中心并辐射西南、西北、华东区域的业务发展布局。成都、无锡、西安所在的西南、西北、华东区域是我国军工装备研制生产重地，也是我国各类军工企业和国防科技院所比较集中的地区。思科瑞通过覆盖重点军工区域的市场布局，取得了一定的区域优势，有利于公司在市场拓展中保持竞争力。

  当前，国际形势变化进一步促进我国军工产业链向自主可控目标迈进，军用电子元器件可靠能力检验测试行业的自主研发能力也在慢慢地加强。思科瑞的核心技术均源于自主研发，处于国内同行业一流水平。截至目前，企业具有专利40项，其中发明专利12项，已申请软件著作权122项。

  由于军用电子元器件可靠能力检验测试行业的资质壁垒、技术壁垒、军工客户壁垒显著，同时思科瑞所处技术服务型业务技术附加值高，公司可靠性检验测试服务的毛利率较高，2019-2021年，毛利率分别是76.78%、76.48%和74.64%。同期，公司ROE分别为37.08%、42.32%和36.04%，资产盈利能力出色。此外，思科瑞财务情况稳健，公司经营现金流连续三年为正，业务“造血”能力良好。返回搜狐，查看更加多